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“宏利看好中国的养老金市场机会，目前中国正在仔细研究如何构建养老金支柱体系，来应对人口老龄化问题。”高瑞宏说。高瑞宏表示，人口老龄化已是全球性问题，在2015年全球60岁以上的人口目前已达9亿，到2050年这一数字预计将进一步增长至20亿。目前全球的养老金缺口（也就是满足退休生活所需的资金和实际储蓄之间的差距）目前是70万亿美元，到2050年这一数字预计将进一步增长至400万亿美元。

从发行机构和风险来看，本次首批发行的浙江、宁波、四川、陕西、山东、北京六个地方债，都是由当地地方政府发行，已发行的三只浙江、宁波、四川地方债评级都为AAA，风险较小，且可以在二级市场进行买卖赚取差价，进行质押融资等，满足投资者的流动性需求。

而从基本面情况来看，他认为，2019/2020榨季供需情况与2018/2019榨季接近，供应并非严重过剩但也不缺糖。“目前市场主要分歧点在广西产量，一种观点认为由于甘蔗生长偏矮，因此单产和产量都会下降，另一种则认为，目前广西甘蔗收购价格维持在较高水平，种植面积没有太大的变化，而且今年广西雨水充足，产量应该是持平或小幅波动，从我们实地调研情况来看，更倾向于后者。”

对此，盛松成认为这一概念存在偏差，且降准也并不是解决外汇占款下降的必要条件。外汇占款下降与否影响的是央行的资产负债表，即影响的是基础货币，而降准影响的是货币乘数，后者仅改变央行资产负债表负债端的结构，即将一部分法定存款准备金转变为超存款准备金，并不影响资产负债表规模。货币总量是由基础货币和货币乘数共同决定的。虽然基础货币少了，通过提高货币乘数也有助于增加货币供应量，但前提是，要以降准来提高货币乘数必须通过商业银行的行为，即商业银行要加大贷款力度才能提高货币乘数。如果商业银行不贷款，只是让钱趴在央行账上，体现为超额准备金增加，那么这并不会提高货币乘数。这也是过去几年欧美央行面临的问题。

而投资者对于这些地方债券的热情，似乎也印证了地方债柜台发行的诸多好处。但另一方面，虽然本次发行的地方债券评级较高、流动性较好，但对于将地方政府债券面向个人投资者发行最低百元可买的地方债，也有部分业内人士表达了忧虑。北京地区某机构投资者投资经理表示，自2017年以来，就有部分地方政府融资平台、城投公司等发生了逾期、违约现象，背后也体现了地方政府的隐性债务风险。“目前首批进行柜台发行的六个地区的地方政府，财政状况都相对较好，大多是专项债有收入保障，风险较低。但未来如果柜台发行扩大化，面对数量众多的个人投资者，如果地方政府发行的债券发生逾期，社会影响和公信力伤害也更大，需要让地方债券信息披露、评级、资金金应用等方面更加公开透明，也要教育投资者选择合适自己的理财产品。”

逆周期宏观调控政策影响到各项经济指标的政策时滞长短不一。盛松成研究发现，过去十年里，面对三次较为明显的经济波动，央行分别于2008年9月、2011年12月、2015年2月启动降息或降准政策。以此为政策宽松起点，可以统计从政策放宽到经济数据企稳的时间间隔（时滞）。在国内宏观经济方面，工业增加值同比增速的态势会在政策实施2~5个月后才触底反弹，开始趋势性回升；消费增速的平均时滞约为6个月；相较于内需，对外贸易的政策时滞偏长。从过去三次的统计情况看，出口增速（以美元计）的平均时滞为1年，进口增速的平均时滞为9个月。